锐科激光,继续看好国产光纤激光器龙头

来源:http://www.yeonsanspa.com 作者:必威财经 人气:163 发布时间:2019-05-13
摘要:业绩持续高增长,现金流获提升。公司2018年上半年实现营业收入7.51亿元,同比增长69.45%;实现归母净利润2.58亿元,同比增长83.07%;实现扣非净利润2.53亿元,同比增长82%。公司经营现金流净额同

业绩持续高增长,现金流获提升。公司2018年上半年实现营业收入7.51亿元,同比增长69.45%;实现归母净利润2.58亿元,同比增长83.07%;实现扣非净利润2.53亿元,同比增长82%。公司经营现金流净额同比增长103.47%,达到1.18亿元,增速超过归母净利润增速。

事件

事件:公司20日晚发布2018半年度报告,2018上半年实现总营收7.51亿元,归母净利润2.58亿元,分别同比增长69.45%和83.07%。基本每股收益为2.69元/股,同比增长82.99%。

    公司报告期内销售费用、管理费用、财务费用分别同比增长132.09%、63.55%和-86.45%。主要原因分别为公司增加市场推广力度、研发投入增长以及银行贷款减少。我们认为公司费用控制处在合理水平,净利率有望伴随未来毛利率提升进一步改善。

    公司披露中报,实现营收7.51亿元,同比增长69.45%,实现归母净利润2.58亿元,同比增长83.07%。

    高功率连续激光器产品销量畅旺,业绩高速增长,超市场预期。2018上半年,公司实现总营收7.51亿元,归母净利润2.58亿元,分别同比增长69.45%和83.07%。公司主要产品为自主研发的脉冲光纤激光器和连续光纤激光器两大系列。公司高功率产品销量快速增长,2018上半年,连续光纤激光器产品的销售收入已达到总收入的75.91%。公司归母净利润快速增长,除了因为激光器市场需求畅旺,还因为公司研发投入了新的产品种类,产能及经营规模不断扩大。

    连续光纤激光器主导地位进一步提升。连续光纤激光器和脉冲光纤激光器的收入分别为5.70亿元和1.08亿元,同比增长65.63%和32.20%,其中连续光纤激光器占销售收入达到75.91%;整体毛利率分别为56.18%、40.73%,较上年同期分别提升3.51、13.59个百分点。我们认为毛利率的提升反映出公司规模效应、自制材料和器件比例、以及较高功率产品占比的提升。

betway必威,    简评

    大功率光纤激光器龙头地位稳固,6000W连续光纤激光器产品实现批量销售,12000W 产品已启动小批量生产。锐科激光是国内大功率光纤激光器的先行者。

    光纤激光器市场前景广阔,进口替代空间巨大。光纤激光器因具有转换效率高、光束质量好、体积小巧等优势,在激光器比重日益增加。近年来,随着光纤激光技术的发展和下游行业需求的增加,光纤激光器市场规模保持快速增长。全球光纤激光器市场规模从2013年的8.41亿美元,增加至2017年的20.39亿美元,年复合增长率为24.78%,保持快速增长态势,并预计于2020年超过25亿美元。

    1、钣金切割保持高增长,市场份额提升,业绩超预期 2018H1,公司实现营收7.51亿元,归母净利润2.58亿元,分别较上年同期增长69.45%和83.07%,此前公司给出的收入指引在6.81-7.61亿元,利润指引在2.18-2.45亿元,公司业绩超预期,增长仍然维持在快车道,强于IPG中国区15%的增速、nLight中国区50-60%的增速。2017年,受益于钣金切割、消费电子、新能源等加工设备的旺盛需求,国内光纤激光器市场暴增70%左右;2018年上半年,钣金切割需求增长仍然保持强劲(增速相对17年略有放缓),而消费电子小年,电力电池焊接需求疲软,行业整体增速预计放缓到30%左右。对于锐科而言,其增速强于行业,原因在于:1)锐科业务大部分来自于钣金切割,受消费电子和动力电池影响小,预计其7成业务来自于钣金切割,1成半来自于脉冲打标,不足1成来自于焊接;2)锐科整体市场份额在提升,公司加大客户拓展力度,2018H1公司客户数从2017年末的700家提高至800多家,同时随着高功率突破、可靠性提高和品牌认可度提升,在即有客户的份额也逐步爬升。2018年Q3,从我们草根调研的情况看,光纤激光器市场增速有所放缓(Q3为需求淡季,今年Q3环比Q2下滑的幅度较往年更大),推测可能源于贸易战对宏观经济的影响,对于锐科而言,由于份额逐步走高,预计环比下滑幅度仍在历史淡季的范畴。

    公司先后研制出我国第1台25W 脉冲光纤激光器,第1台100W、1000W、4000W、6000W、10000W 连续光纤激光器,实现国产高功率光纤激光器从0到1的突破。2018上半年,公司连续激光器向更高功率产品推进,在3300W 上实现客户和销售数量的大幅增长,单品销量为去年全年的两倍;6000W 连续光纤激光器实现批量供货,上半年发货数量相比去年大幅增长;12000W 产品已经通过客户试用,已启动小批量生产;1000W 半导体激光器实现批量销售,3000W半导体激光器实现小批量发货。

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