为什么说Libra很难成功,为什么Libra很难成功

来源:http://www.yeonsanspa.com 作者:必威财经 人气:51 发布时间:2020-01-09
摘要:“现在的央行数字货币,到底是一个新的货币,还是一种新的支付结算方式?至少我认为它是人民币,不是一种新的货币。”11月13日,海王集团首席经济学家、中国银行原副行长王永利

“现在的央行数字货币,到底是一个新的货币,还是一种新的支付结算方式?至少我认为它是人民币,不是一种新的货币。”11月13日,海王集团首席经济学家、中国银行原副行长王永利在“《财经》年会2020:预测与战略”上如此表示。王永利表示,货币从商品的实物货币发展到金属货币,进一步发展到金属本位制纸币,再到今天发展到脱离实物的信用货币。谈及为什么货币一定会进入到信用货币,王永利认为,一方面,货币最本质的定位和核心的功能是价值尺度。作为价值尺度,最基本的要求是必须保持币值的相对稳定,曾经充当货币的黄金、白银等,需要从货币舞台退出,回归它社会财富的本原;另一方面,货币必须从财富里面脱离出来,完全成为社会财富的价值对应物或者表征物,它就是一个符号。信用货币是谁的信用呢?在他看来,信用货币是以这个国家主权范围内整体的社会财富作为支撑的,这个信用是国家的信用。如果货币还有锚的话,它是整个国家的财富作为支撑的,而不再是某一个机构,比如央行或财政的信用。中央银行发行货币的权利由国家赋予。在王永利看来,货币只有两类,一类叫现金,一类叫非现金。所有非现金的必须靠账户支撑。网络加密币只能是一个网络平台或者社区的专用币,它可以与法定货币进行兑换,但必须坚持原币、原名、原账户进入的原则。进一步可以作为大宗商品做衍生品等等,但必须接受相应的金融监管。以下为王永利发言实录:大家好,从脸书发布了Libra之后,数字货币全球都很热,在中国就更热。现在说数字货币的很多,但什么是数字货币,这个最根本的问题首先要弄清楚。大家讲到数字货币的时候至少有这么几种:第一,网络的内生加密币,比如比特币、以太币等。第二,与某种法定货币等值挂钩的稳定币。比如USDT、GUSD等。第三,与一篮子法定货币结构性挂钩的稳定币。第四,央行数字货币,或者叫法定数字货币。这几种都被叫叫做数字货币,但是它们的本质是相差巨大的。它们都是数字货币吗?进一步,数字货币的核心是货币,他们都是货币吗?这个问题必须首先弄清楚,到底什么是货币?对货币,现在全世界都讲不清楚了,不光是老百姓讲不清楚,学院派讲不清楚,金融从业人员也讲不清楚。我说一点自己的看法。货币已经从商品的实物货品发展到金属货币,进一步发展到金属本位制纸币,再到今天发展成脱离实物的信用货币。那么,为什么货币一定会进入到信用货币?信用货币的信用是谁的信用?信用货币下货币是怎样投出来的?应该怎么管控?这些问题我们必须搞清楚,时间关系我讲两个方面:第一,信用货币因何而来。货币在人类社会发挥的作用越来越大,但人们意识到,它最本质的定位和核心的功能是价值尺度,派生的是交换媒介、支付手段和价值储藏功能。作为价值尺度,最基本的要求是必须保持币值的相对稳定。怎么稳定?随着纸币的出现和流通,人们慢慢发现,其实货币不一定是一个实实在在的物,说黄金天然是货币,那是实物货币的时候才有这个概念。如果保持一个国家货币的币值相对稳定,理论上必须做到一个国家的货币总量要跟这个国家主权范围内可以用法律保护的需要货币化的财富的规模对应起来。如果这个成立的话,那么曾经充当货币的黄金等,必须从货币舞台退出来,回归它社会财富的本原,只能用货币标价。相应的,货币必须从社会财富里脱离出来,完全成为社会财富的价值对应物或者表征物,它就是一个符号。今天我们再讲要选择货币锚定物,比如锚定黄金,是不可能的,是倒退。这就带来一个问题:货币不是个实物,怎么投出来?还是需要央行去买货币储备物,比如买黄金,买美元。为什么呢?因为你是价值尺度,你价值是多少,要买一下告诉大家。比如现在一克黄金330或者360元,由此就可以换算出来一块钱值多少黄金或者美元。但是,不能完全依靠央行购买储备物投放货币,否则,就退回到金属本位制了。所以,接下来就需要用社会的负债把钱投出来,社会成员(法人或自然人)以其现有或者将有的财富作为担保,向货币投放机构借款,从而把货币投放出来,通过全社会共同对货币需要量(社会财富规模)进行估量,从而使货币总量与财富规模相对应。这就是为什么信用货币体系下全世界的负债率都在不断提高的重要原因,因为信用货币主要依靠社会负债增加才能投放出来。今天我们说去杠杆,不让社会有负债,根本不可能,违反货币的规律。第二,信用货币是谁的信用?有人说是央行的信用,央行发的货币是央行的负债,真是这样吗?有人说是政府的信用或者财政的信用,真的是这样吗?信用货币是以这个国家主权范围内整体的社会财富作为支撑的,这个信用是国家的信用。如果货币还有锚的话,它是整个国家的财富作为支撑的,而不再是某一个机构,比如央行或财政部门的信用。中央银行是国家赋予其发币的权力,央行发行货币也不是央行的负债,因为央行从来没有承诺持有货币的人可以将货币退回央行收取黄金等其他东西。这是我们今天理解信用货币必须掌握的一个根本问题。这时候就会发现今天的信用货币一定要跟国家主权和法律对应起来,所以才带来为什么信用货币一定是主权货币或者法定货币。一个国家的货币是不可以拿别的国家的财富跟你的货币去对应的。明确了以上内容后,我们就可以得出很多结论,比如:为什么再以黄金作为货币,或者比照黄金设计数字货币是不行的?为什么哈耶克“货币的非国家化”难以落地?这里重点说说以下几点:一是比特币到底能不能成为货币?实际上,比特币是比照黄金原理设计的,总量及每十分钟的供应量预先设定的,由去中心华的系统自动控制,完全是网络内生的加密数字货币。这种设计思路本身就不合理,不是创新,而是倒退。同时,比特币缺乏法律保护的社会财富做支撑,币值很难稳定,所以它不是货币,只能作为一种虚拟资产。不是货币不代表它没有价值,就像黄金退出了货币舞台,不代表黄金就没有价值。但是虚拟货币的价值在哪里呢?一定是真正的公链挖矿出来的才稍有点价值,哪些下载了一个开源的系统,但还是自己在那儿主控的山寨币,就没有什么价值。网络加密币只能是一个网络平台或者社区的专用币,必须接受代币的监管,只能在指定的社区里使用,它可以与法定货币进行兑换,但必须坚持原币、原名、原账户进入的原则。进一步,可以作为大宗商品做期货及衍生品等等,但必须接受相应的金融监管。二是与法定货币挂钩的稳定币能不能成为货币。其中,只与单一货币等值挂钩的稳定币,只能是其挂钩货币的代币,是难以取代法定货币的。与多种货币比例挂钩的,像Libra的设计,它的本质一定是超主权货币,或者无国界货币。这就带来一系列的问题:这种货币缺乏足够的法律保护的社会财富相对应,如果它出来跟篮子货币同时运行,将形成一种竞争关系,如果它能够成为一个世界流通的货币,势必对篮子货币的国际地位构成冲击。首当其冲的不是弱国的货币,而是篮子货币,最重要的是美元。这一点我跟很多人的看法不一样。因为Libra出来以后,很多人的看法是这样的,我读一个非常具有典型的说法:从某种意义上,Libra就是数字化美元,是典型的由美国人控制比美元更具垄断性的数字货币,通过压倒性的储备地位强化了美元在数字化时代的霸权。如果人民币不加入到Libra篮子货币,很可能在数字经济时代被淘汰掉。这是现在很多人对Libra非常忧虑的一个重要原因。但真的是这样吗?我认为恰恰不是。如果Libra能够成为一个世界货币,首先冲击的是美元,不是其他货币。如果不是这样的话,大家想想,SDR是什么东西?SDR在货币原理上,跟Libra没什么两样,为什么美国一直抵制,结果SDR只能成为特殊的政府间的储备资产,而不能成为世界流通的货币?这是我们要看得清楚的!可以借鉴的是,欧元是得到其成员国法律承诺和主权保护的,但欧元出来后,成员国家原来的货币就必须退出,因为在同一地区不可能同时存在两种货币体系。Libra如果出来真正流通,那么它篮子里的货币就应退出,这可能吗?三是什么是央行数字货币。从2013年有些国家说要研究法定数字货币的时候?我一直在问,央行数字货币指的是什么?是像比特币一类的全新体系的货币,还是法定货币的数字化?如果是法定数字货币化,我非常赞成。如果像比特币一样的,我坚决反对。因为比特币是去中心的,而央行数字货币一定是中心化的,比照比特币,从逻辑上讲不通,是不可能的。法定货币的去现金化,数字化,不是今天才开始的,从现金直接的支付,到“三票一卡”,再到手机移动支付,今天大量的支付不再是现金支付,而是记账清算,这是一个重大的变化。整个现金在货币总量里的比重都非常低了。将现金存在银行就转化为存款,但作为货币,它依然是法定货币,依然享受同样的国家主权和法律保护,银行的存款属于银行的负债,但不代表银行的存款货币也依赖银行的信用,不能把货币和存款等同,因此划分出央行货币、银行货币、私人货币。我要告诉大家的是,作为货币,它们是同质的。现金、钱包、存款只是货币的表现形态,而不是货币的本身,货币表现形态和运行方式的变化都跟我们支付工具和结算方式的变化密切相关。现在央行说,他们准备发数字货币,是替代现金的数字货币,可以不跟账户挂钩。但我的概念是,货币只有两类,一类叫现金,一类叫非现金。所有非现金的必须靠账户支撑,没有账户支撑现金怎么入到手机里,谁来监督手机的余额是不是准,他转给别人的时候,是不是同时转给了很多人。没有数字货币的时候,我们曾经也有所谓离线的支付,但那是非常少的场景,极低的限额,而且需要尽快调整账户记录。所有这些东西,都涉及到支付工具和支付的载体怎么做,这些东西应该发动全社会参与収付结算的机构都要做测试,而不是现在局限在极少的机构里。所以,要问的一个问题是现在的央行数字货币,到底是一个新的货币,还是一种新的支付结算方式?至少我认为它是人民币,不是一种新的货币。最后的结论是,一定要把握本质,去伪存真,科学的发展数字货币。谢谢大家!

原标题:王永利:为什么Libra很难成功

原标题:中国银行前副行长王永利:为什么说Libra很难成功?

超主权货币——这是一个被证词刻意回避的核心问题;从货币的本质属性与发展逻辑去观察,可以肯定,设想打造超主权货币的Libra难以成功。

摘要 美国当地时间10月23日,Facebook首席执行官马克扎克伯格到国会众议员金融服务委员会就其已发布白皮书,计划于2020年推出的,与美元欧元日元英镑和新加坡元按比例挂钩的无国界货币Libra天秤币作证。

美国当地时间10月23日,Facebook首席执行官马克·扎克伯格到国会众议员金融服务委员会就其已发布白皮书,计划于2020年推出的,与美元、欧元、日元、英镑和新加坡元按比例挂钩的无国界货币“Libra”(天秤币)作证。他在证词中特别强调:

美国当地时间10月23日,Facebook首席执行官马克·扎克伯格到国会众议员金融服务委员会就其已发布白皮书,计划于2020年推出的,与美元、欧元、日元、英镑和新加坡元按比例挂钩的无国界货币“Libra”(天秤币)作证。他在证词中特别强调:

“世界上如今有超过10多亿人无法使用银行账户,但如果存在正确的系统,他们就可以通过手机享受这些银行服务。这些人里包括1400万美国人”;Libra将是一个全球性支付系统,完全由现金和其他高流动性资产支持“;”这并不是在试图创建一种主权货币“;”Libra不想与任何主权货币竞争,也不想进入货币政策领域“;”相信Libra这种负责任的创新能让更多人获得我们随手可得的金融工具。数字支付系统在未来将变得非常重要。如果美国不带头,其他国家就会这么做。外国公司或国家可以在没有同样监管监督或缺少对透明度承诺的情况下采取行动“;”在获得美国监管机构批准之前,Facebook不会在世界上任何地方推出Libra支付系统“;”但是,如果健康的怀疑变成了全面的敌意,我们将让很多进步置于危险之中,这将损害我们国家在创新方面的声誉,使我们的经济竞争力下降,并最终将更多权力集中在现有参与者手中。

“世界上如今有超过10多亿人无法使用银行账户,但如果存在正确的系统,他们就可以通过手机享受这些银行服务。这些人里包括1400万美国人”;“Libra将是一个全球性支付系统,完全由现金和其他高流动性资产支持”;“这并不是在试图创建一种主权货币”;“Libra不想与任何主权货币竞争,也不想进入货币政策领域”;“相信Libra这种负责任的创新能让更多人获得我们随手可得的金融工具。数字支付系统在未来将变得非常重要。如果美国不带头,其他国家就会这么做。外国公司或国家可以在没有同样监管监督或缺少对透明度承诺的情况下采取行动”;“在获得美国监管机构批准之前,Facebook不会在世界上任何地方推出Libra支付系统”;“但是,如果健康的怀疑变成了全面的敌意,我们将让很多进步置于危险之中,这将损害我们国家在创新方面的声誉,使我们的经济竞争力下降,并最终将更多权力集中在现有参与者手中”。

以上说法突出强调了Libra是一种数字金融创新,将惠及十多亿没有享受银行服务的人;不会与美元等主权货币竞争,反而会增强美元等篮子货币的国际地位;如果美国不予支持,其他国家(主要指中国)就会领先,将对美国经济金融的国际领导地位带来严重影响!

以上说法突出强调了Libra是一种数字金融创新,将惠及十多亿没有享受银行服务的人;不会与美元等主权货币竞争,反而会增强美元等篮子货币的国际地位;如果美国不予支持,其他国家(主要指中国)就会领先,将对美国经济金融的国际领导地位带来严重影响!

但是,真的是这样的吗?!

但是,真的是这样的吗?!

这需要对与一篮子货币按比例挂钩的Libra的本质进行剖析,弄清楚其与主权货币或法定货币到底是什么关系。

这需要对与一篮子货币按比例挂钩的Libra的本质进行剖析,弄清楚其与主权货币或法定货币到底是什么关系。

与一篮子货币综合挂钩的结果就是要打造超主权货币。

与一篮子货币综合挂钩的结果就是要打造超主权货币。

必须明确的是,只与单一货币等值挂钩的“稳定币”,跟与一篮子货币挂钩的“稳定币”存在根本性不同:前者实际上就是其挂钩货币的“代币”,后者则不再是代币,而完全是一种新的超主权(无国界)货币!作为以一篮子货币资产作为储备的无国界货币,没有独立而严格的监控,将是非常可怕的!

必须明确的是,只与单一货币等值挂钩的“稳定币”,跟与一篮子货币挂钩的“稳定币”存在根本性不同:前者实际上就是其挂钩货币的“代币”,后者则不再是代币,而完全是一种新的超主权(无国界)货币!作为以一篮子货币资产作为储备的无国界货币,没有独立而严格的监控,将是非常可怕的!

这种与一篮子货币挂钩的思路可能起源于国际货币基金组织(IMF)的SDR。上世纪60年代末期爆发美元危机时,IMF就设想推出与一篮子货币挂钩的SDR,取代美元作为新的国际中心货币。但由于存在极其复杂的技术挑战并缺乏足够的法律保护,特别是在美国的反对之下,SDR最后只能成为一种使用范围极其狭窄、规模非常有限的政府间特殊储备,难以成为一种全球流通的真正货币。其根本原因就是,这种设想超越了时代发展的阶段:世界仍处于,并将长期处于国家主权独立,需要依靠综合实力与国际影响力赢得国际话语权,包括国际中心货币地位的发展阶段,远没形成全球统一(地球村)治理的格局和机制。

这种与一篮子货币挂钩的思路可能起源于国际货币基金组织(IMF)的SDR。上世纪60年代末期爆发美元危机时,IMF就设想推出与一篮子货币挂钩的SDR,取代美元作为新的国际中心货币。但由于存在极其复杂的技术挑战并缺乏足够的法律保护,特别是在美国的反对之下,SDR最后只能成为一种使用范围极其狭窄、规模非常有限的政府间特殊储备,难以成为一种全球流通的真正货币。其根本原因就是,这种设想超越了时代发展的阶段:世界仍处于,并将长期处于国家主权独立,需要依靠综合实力与国际影响力赢得国际话语权,包括国际中心货币地位的发展阶段,远没形成全球统一(地球村)治理的格局和机制。

在这种情况下,要推出与主要国家货币一篮子挂钩的超主权货币,并与篮子货币同时并存,甚至反过来挑战乃至取代最主要国家货币的国际中心货币地位,势必受到最主要国家的坚决反对,是很难真正推出和有效运行的。

在这种情况下,要推出与主要国家货币一篮子挂钩的超主权货币,并与篮子货币同时并存,甚至反过来挑战乃至取代最主要国家货币的国际中心货币地位,势必受到最主要国家的坚决反对,是很难真正推出和有效运行的。

Libra可能在技术和运行方式上所有创新,但本质上与SDR并没有多少不同,不仅其架构设计与实际运行面临非常复杂的难题与风险挑战,本身就很难落地运行,而且依然缺乏足够的法律保护,要由民间组成的、存在利益关系的管理协会进行管理,并与主权货币同时并存、共同运行,将给全球货币金融体系带来极大的冲击和风险。

Libra可能在技术和运行方式上所有创新,但本质上与SDR并没有多少不同,不仅其架构设计与实际运行面临非常复杂的难题与风险挑战,本身就很难落地运行,而且依然缺乏足够的法律保护,要由民间组成的、存在利益关系的管理协会进行管理,并与主权货币同时并存、共同运行,将给全球货币金融体系带来极大的冲击和风险。

必须指出的是,这并不像有人认为的那样,纳入Libra货币篮子,会增强这些货币的国际影响力;一篮子货币中以美元为主,就会维持甚至强化美元的霸主地位,就会得到美国的大力支持。事实是,如果这种超主权货币真能全球流通,势必削弱甚至取代美元的国际中心货币地位,对美国的影响将是极其深刻的。否则,SDR早就可以成功了。

必须指出的是,这并不像有人认为的那样,纳入Libra货币篮子,会增强这些货币的国际影响力;一篮子货币中以美元为主,就会维持甚至强化美元的霸主地位,就会得到美国的大力支持。事实是,如果这种超主权货币真能全球流通,势必削弱甚至取代美元的国际中心货币地位,对美国的影响将是极其深刻的。否则,SDR早就可以成功了。

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