betway必威体育地产收入利润释放,获投资评级

来源:http://www.yeonsanspa.com 作者:必威体育 人气:141 发布时间:2019-09-05
摘要:betway必威体育, 2011年秋冬季产品订单饱满,通过对原产品系进行整合,公司全新打造了四大产品系列,并开始童装领域的尝试。2010年直营门店建设增速明显加快。公司在大力发展常规

betway必威体育,  2011年秋冬季产品订单饱满,通过对原产品系进行整合,公司全新打造了四大产品系列,并开始童装领域的尝试。2010年直营门店建设增速明显加快。公司在大力发展常规通路的同时,也注重拓展新渠道。我们认为,对于户外用品来说,渠道多样化有助于公司提高存货周转,更能贴近目标消费群体。随着消费者对户外用品认知提高,未来三年将继续保持较高增速。预测公司2011年EPS为0.68元,相应PE接近45倍,给予“推荐”的投资评级。

公司公布2018年半年报,2018H1实现营业收入21.74亿元,同比增长20.49%,归母净利润3.39亿元,同比增长60.99%。

事件:公司发布2018年中报,实现营业收入9.74亿元,同比增长29.74%,归母净利润1.37亿元,同比增长8.50%,扣非净利润1.33亿元,同比增长10.85%;同时预告2018年1-9月归母净利润增速为0-20%。

    投资要点:

    业绩符合预期,渠道整合大幅提高收入增速。2018年二季度公司实现营业收入5.22亿元,同比增长34.07%,归母净利润8849万元,同比增长34.06%,收入增速较一季度进一步提高,主要受益于渠道整合带来的并表受益,我们预计2018年上半年渠道并表收入近2亿元,并表利润1000 万元。期间费用率20.41%,提高0.42pp,基本保持稳定,其中销售费用率随着收入规模扩大,同比下降1.27pp,管理费用率由于并购增加带来中介服务费提高,同比提高1.51pp;公司综合毛利率39.74%,较2017年底下降1.57pp,主要原因在于公司整合渠道过程中,低毛利的代理产品占比逐渐提高,拉低整体毛利率水平,公司整体净利率15.34%,同比下降1.44pp。

    调味品业务二季度收入增速加快,渠道扩张稳步推进2018H1美味鲜公司实现营业收入19.62亿元,同比增长12%,实现净利润3.34亿元,同比增长26%。其中2018Q2美味鲜公司实现营业收入9.48亿元,增速为19%,二季度收入增速超过一季度的6.5%,归母净利润1.61亿元。剔除2017Q1提价后经销商备货导致基数较大,因此2018Q1增速放缓的影响,二季度收入增速回归高增长。在渠道建设层面,公司继续推进“稳定发展东南沿海、重点提升中北东北、加速开拓西南区域、逐步发展西北市场”的渠道规划战略,新增了90个经销商,北部地区增速较快,中西部和东部地区的增速超过南部成熟地区,此外公司在经销商层面加大了对餐饮渠道建设的要求,餐饮和商超渠道的增速快于传统流通农贸渠道。从产品来看,小品类增速依旧高于酱油产品,2018H1酱油增速约10%,而食用油及其它品类增速约20%。

    自产产品稳定增长,整合渠道带来代理业务快速增长。2018年上半年公司自产产品实现营业收入3.92亿元,同比增长4.03%,代理产品实现5.74亿元,同比增长56.40%,代理产品增速较快主要是由于公司于2017年起陆续完成西安申科等5个经销商整合,由于部分经销商原本为公司代理商,部分自产产品收入按照代理的口径统计,带来自产产品收入增速下降。

本文由betway必威体育发布于必威体育,转载请注明出处:betway必威体育地产收入利润释放,获投资评级

关键词: betway必威体育

最火资讯